La economía global se recuperará inicialmente en 2021, pero la situación será aún más sombría en 2022 y los riesgos relacionados comenzarán a surgir. La producción mundial se contrajo en el segundo trimestre debido a las recesiones económicas en China y Rusia, mientras que el gasto de los consumidores de EE. UU. no cumplió con las expectativas. La economía mundial, que se vio debilitada por la epidemia, sufrió varios shocks: la inflación global superó las expectativas (especialmente en las principales economías de Estados Unidos y Europa), lo que resultó en condiciones de financiamiento más restrictivas; afectado por la nueva epidemia de la corona y las medidas de prevención de epidemias, el crecimiento económico de China se desaceleró más de lo esperado; además, la guerra de Ucrania también trajo efectos indirectos más negativos.

Los pronósticos de referencia sugieren que el crecimiento se desacelerará a 3,2% en 2022 desde 6,1% el año pasado, 0,4 puntos porcentuales menos que el pronóstico WEO de abril de 2022. Una desaceleración en el crecimiento económico de EE. UU. a principios de este año, combinada con un menor poder adquisitivo de los hogares y una política monetaria más estricta, ha reducido las previsiones de crecimiento de EE. UU. en 1,4 puntos porcentuales. Nuevos confinamientos en China y una crisis inmobiliaria cada vez más profunda dieron lugar a una reducción de 1,1 puntos porcentuales en las previsiones de crecimiento, con importantes efectos secundarios a nivel mundial. Europa se ve afectada por los efectos secundarios de la guerra de Ucrania, junto con el endurecimiento de la política monetaria, lo que se traduce en una fuerte revisión a la baja de las previsiones de crecimiento para los países europeos. El aumento de los precios de los alimentos y la energía y los persistentes desequilibrios entre la oferta y la demanda han llevado a revisiones al alza de las previsiones de inflación mundial (aunque se han moderado las caídas de la demanda). Se espera que la inflación en las economías avanzadas alcance el 6,6 por ciento este año, mientras que se proyecta que la inflación en los mercados emergentes y los países en desarrollo alcance el 9,5 por ciento, un aumento de 0,9 y 0,8 puntos porcentuales, respectivamente. Se espera que la política monetaria para reducir la inflación tenga un impacto negativo en 2023, con un aumento de la producción mundial de solo un 2,9 %.

Predominan los riesgos a la baja para las perspectivas económicas. La guerra de Ucrania podría provocar una interrupción repentina de las importaciones europeas de gas desde Rusia; reducir la inflación podría ser más difícil de lo esperado si los mercados laborales son más estrictos de lo esperado o si las expectativas de inflación no están ancladas; condiciones de financiamiento global más estrictas podrían desencadenar los mercados emergentes y las economías chinas en desarrollo La crisis de la deuda de China; el resurgimiento de la nueva corona epidémica y más bloqueos antiepidémicos y una mayor intensificación de la crisis en el sector inmobiliario pueden profundizar la restricción del crecimiento económico de China; las divisiones geopolíticas pueden obstaculizar el comercio y la cooperación mundiales. Un posible escenario alternativo son los múltiples riesgos, con una inflación que aumenta aún más y un crecimiento mundial que cae a alrededor del 2,6 % en 2022 y al 2,0 % en 2023. Este sería el peor desempeño de la economía en dos años en el peor 10 % desde 1970.

A medida que el aumento de los precios continúa reduciendo los niveles de vida en todo el mundo, el control de la inflación debería ser una prioridad principal para los responsables de la formulación de políticas. El endurecimiento de la política monetaria inevitablemente tiene costos económicos reales, pero las demoras solo aumentarán los costos. El apoyo fiscal específico puede ayudar a amortiguar el impacto en los más vulnerables, pero a medida que la pandemia estira los presupuestos gubernamentales y requiere una postura de política macroeconómica general que reduzca la inflación, estos deberán compensarse con impuestos más altos o un gasto público más bajo. Las condiciones monetarias más estrictas también afectarán la estabilidad financiera, requerirán un uso cuidadoso de las herramientas macroprudenciales y harán que las reformas del marco de resolución de la deuda sean más necesarias. Las políticas que abordan los impactos específicos de los precios de la energía y los alimentos deben centrarse en los más afectados y evitar las distorsiones de precios. A medida que continúa el brote, se deben aumentar las tasas de vacunación para proteger contra futuras cepas mutantes. Finalmente, para mitigar el cambio climático, todavía existe una necesidad urgente de acción multilateral para limitar las emisiones mientras se incrementa la inversión para acelerar la transición verde.