L'économie mondiale se redressera initialement en 2021, mais la situation sera encore plus sombre en 2022, et les risques connexes commenceront à apparaître. La production mondiale s'est contractée au deuxième trimestre en raison des ralentissements économiques en Chine et en Russie, tandis que les dépenses de consommation aux États-Unis ont été inférieures aux attentes. L'économie mondiale, fragilisée par l'épidémie, a subi plusieurs chocs : l'inflation mondiale a dépassé les attentes (notamment dans les grandes économies des États-Unis et d'Europe), entraînant un durcissement des conditions de financement ; affectée par la nouvelle épidémie de couronne et les mesures de prévention des épidémies, la croissance économique de la Chine a ralenti plus que prévu; en outre, la guerre en Ukraine a également entraîné des retombées plus négatives.

Les prévisions de référence suggèrent que la croissance ralentira à 3,2 % en 2022, contre 6,1 % l'année dernière, soit une baisse de 0,4 point de pourcentage par rapport aux prévisions des PEM d'avril 2022. Un ralentissement de la croissance économique aux États-Unis plus tôt cette année, combiné à une baisse du pouvoir d'achat des ménages et à une politique monétaire plus stricte, a réduit les prévisions de croissance aux États-Unis de 1,4 point de pourcentage. De nouvelles fermetures en Chine et une crise du logement qui s'aggrave ont entraîné une baisse de 1,1 point de pourcentage des prévisions de croissance, avec des retombées mondiales importantes. L'Europe est affectée par les effets de contagion de la guerre d'Ukraine, conjugués au resserrement de la politique monétaire, entraînant une forte révision à la baisse des prévisions de croissance pour les pays européens. La hausse des prix des denrées alimentaires et de l'énergie et les déséquilibres persistants entre l'offre et la demande ont entraîné des révisions à la hausse des prévisions d'inflation mondiale (bien que les baisses de la demande se soient modérées). L'inflation dans les économies avancées devrait atteindre 6,6 % cette année, tandis que l'inflation dans les marchés émergents et les pays en développement devrait atteindre 9,5 %, en hausse de 0,9 et 0,8 point de pourcentage, respectivement. La politique monétaire visant à réduire l'inflation devrait avoir un impact négatif en 2023, la production mondiale n'augmentant que de 2,9 %.

Les risques à la baisse pesant sur les perspectives économiques dominent. La guerre en Ukraine pourrait entraîner un arrêt soudain des importations de gaz européen en provenance de Russie ; la baisse de l'inflation pourrait être plus difficile que prévu si les marchés du travail sont plus tendus que prévu ou si les anticipations d'inflation ne sont pas ancrées ; des conditions de financement mondiales plus strictes pourraient déclencher la crise de la dette chinoise sur les marchés émergents et les économies chinoises en développement ; la résurgence de la nouvelle épidémie de couronne et davantage de confinements anti-épidémiques et une nouvelle intensification de la crise dans le secteur immobilier pourraient aggraver le frein à la croissance économique de la Chine ; les divisions géopolitiques peuvent entraver le commerce mondial et la coopération. Un scénario alternatif possible est celui des risques multiples, avec une inflation encore en hausse et une croissance mondiale tombant à environ 2,6 % en 2022 et 2,0 % en 2023. Ce serait la pire performance sur deux ans de l'économie dans les pires 10 % depuis 1970.

Alors que la hausse des prix continue de peser sur le niveau de vie dans le monde entier, la maîtrise de l'inflation devrait être une priorité absolue pour les décideurs. Le resserrement de la politique monétaire a inévitablement des coûts économiques réels, mais les retards ne feront qu'augmenter les coûts. Un soutien budgétaire ciblé peut aider à amortir l'impact sur les plus vulnérables, mais comme la pandémie étire les budgets publics et nécessite une politique macroéconomique globale qui réduit l'inflation, ceux-ci devront être compensés par une hausse des impôts ou une baisse des dépenses publiques. Le resserrement des conditions monétaires affectera également la stabilité financière, nécessitera une utilisation prudente des outils macroprudentiels et rendra plus nécessaires les réformes du cadre de résolution de la dette. Les politiques traitant des impacts spécifiques des prix de l'énergie et des denrées alimentaires devraient se concentrer sur ceux qui sont le plus touchés et éviter les distorsions de prix. Alors que l'épidémie se poursuit, les taux de vaccination doivent être augmentés pour se protéger contre les futures souches mutantes. Enfin, pour atténuer le changement climatique, il y a toujours un besoin urgent d'action multilatérale pour limiter les émissions tout en augmentant les investissements pour accélérer la transition verte.