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Inflação alta atrapalha recuperação econômica global

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Muitos economistas preveem que a alta inflação global pode ser aliviada no próximo ano, mas isso não acontecerá naturalmente. Requer determinação e sabedoria de todos os países. Como a alta inflação se desenvolveu até agora? Esta pergunta é instigante.



2021/12/29

Em 9 de dezembro, em um mercado em Paris, na França, um dono de barraca aguardava a visita de convidados. Os dados mostram que a taxa de inflação na zona do euro subiu para 4,9% em novembro. Foto do repórter da Agência de Notícias Xinhua Gao Jing


Muitos economistas preveem que a alta inflação global pode ser aliviada no próximo ano, mas isso não acontecerá naturalmente. Requer determinação e sabedoria de todos os países. A primeira é fortalecer a cooperação internacional na prevenção e controle da nova epidemia de pneumonia da coroa; a segunda é fortalecer a coordenação da política monetária, respondendo decisivamente à inflação, evitando o reaparecimento de um cenário semelhante ao da “redução do pânico” em 2013; o terceiro é estar atento aos riscos de longo prazo da alta da inflação.


"Todo mundo viu o elefante na sala, mas todos não quiseram mencioná-lo, porque mencioná-lo deixaria as pessoas desconfortáveis". No livro "Gray Rhinoceros: How to Deal with Probability Crisis", o autor Michel Al Walker usou isso para comparar a crise do Grey Rhino, que é uma crise potencial com alta probabilidade de ocorrência e enorme impacto. Infelizmente, os sinais que havia mostrado antes do surto foram ignorados.


Observando o fenômeno da inflação global que evoluiu desde o final de 2020 até o presente, parece que um novo caso foi encontrado para essa teoria. A inflação desta vez é como um rinoceronte cinza que está gradualmente fora de controle, batendo à direita e à esquerda sob os narizes dos reguladores em vários países, dificultando o caminho da recuperação econômica global.


Quão séria é essa inflação que tem causado preocupação no mundo?


Um é um valor alto. A taxa de inflação nos Estados Unidos atingiu uma nova alta em quase 40 anos, o núcleo do IPC no Reino Unido atingiu uma nova alta em quase 30 anos, a inflação das principais economias da zona do euro está basicamente em uma alta histórica, e a taxa de inflação na Turquia atingiu até dois dígitos. O segundo é uma ampla gama. Da Europa e América à África, Ásia, América do Sul e Oceania, das economias desenvolvidas às economias de mercado emergentes às economias subdesenvolvidas, quase todas sofrem com a inflação. O terceiro é o comprimento da cadeia. De produtos primários, como commodities a granel, produtos agrícolas e energia, até conexões de processamento intermediário para bens de consumo terminais, há um boom.


Como a alta inflação se desenvolveu até agora? Esta pergunta é instigante.


Em primeiro lugar, a ineficácia dos bancos centrais norte-americanos e ocidentais liderados pelo Federal Reserve é um fator importante que leva à intensificação da inflação. Primeiro, o ajuste da estrutura de política monetária do Fed abriu caminho para sua atitude conivente em relação à inflação. A Fed anunciou no final de agosto de 2020 ajustar o seu quadro de implementação da política monetária, adotando uma "meta de inflação média", ou seja, permitir um período de tempo superior a 2%, bastando apenas manter uma taxa de inflação média de 2 % por muito tempo. Está mais empenhado na recuperação económica orientada para o emprego. Naquela época, alguns economistas analisaram que isso poderia levar à hiperinflação e enormes dívidas. Em segundo lugar, diante da epidemia, a “torneira” da oferta monetária foi desatarraxada. Talvez seja o medo de que a lenta resposta do Fed após a crise financeira internacional de 2008 leve a críticas de todas as partes. Essa cena se repete. Desta vez, o presidente do Fed, Powell, sob o bombardeio do ex-presidente dos EUA, Trump, pôs fim à política monetária normal iniciada pelo ex-presidente Yellen. Em vez disso, eles escolheram a combinação de "taxa de juros próxima de zero + flexibilização quantitativa 'sem limite'". Os dados mostram que o balanço do Fed se expandiu de 4,1 trilhões de dólares em janeiro de 2020 antes da epidemia para 8,7 trilhões de dólares agora. As economias desenvolvidas, como a União Europeia e o Japão, seguiram logo atrás. A política monetária ultra frouxa trouxe um ambiente global de taxas de juros ultrabaixas e inundou a liquidez, proporcionando um terreno fértil para a alta inflação. Terceiro, o ajuste da política monetária está hesitante. O Fed prometeu anteriormente que a inflação é apenas um "fenômeno temporário" e que os dados de emprego que está observando de perto não melhoraram. Ao mesmo tempo, está preocupado com o processo de recuperação econômica e a reação exagerada do mercado de capitais. Foi questionado.


Em segundo lugar, o desalinhamento da oferta e da demanda causado pela crise epidêmica "acrescenta lenha na fogueira". Com surtos repetidos da epidemia e a iteração de cepas de vírus, os países parecem estar presos em um ciclo de "desbloqueio-agravamento da epidemia-fechamento", interrompendo o ciclo da cadeia de suprimentos global. Por um lado, com a popularização da nova vacinação da coroa e o reinício das atividades econômicas, vários países introduziram sucessivamente programas de estímulo fiscal, que aumentaram o poder aquisitivo dos moradores e obtiveram rápida recuperação da demanda. Esta é também a diferença significativa entre a inflação causada pela atual crise epidêmica e a inflação durante crises econômicas anteriores. Por outro lado, o gargalo de oferta é proeminente. A recuperação da capacidade de produção de commodities a granel requer um longo período de tempo. As indústrias de chips, automobilística, química, farmacêutica e outras estão severamente bloqueadas. A logística e o transporte são afetados pela epidemia, a escassez de mão de obra e as cadeias de suprimentos em vários países são reparadas de forma desigual e não funcionam sem problemas. , Esses fatores estão interligados e sobrepostos, levando à escassez de commodities e ao aumento dos preços.


Finalmente, uma razão profunda que é facilmente esquecida é que o processo de globalização encontrou uma contracorrente. Nos últimos 30 anos, a razão pela qual as principais economias do mundo conseguiram manter uma taxa de inflação baixa se deve em grande parte ao fato de que o progresso tecnológico e a globalização constituem forças deflacionárias e freiam a ocorrência de inflação alta. Esta é também uma importante razão pela qual Powell julgou que a inflação é apenas temporária. No entanto, nos últimos anos, o protecionismo comercial e o unilateralismo reviveram, e as frequentes disputas comerciais e a reformulação da cadeia industrial fizeram com que o processo de globalização fosse frustrado até certo ponto. A cadeia de valor e a divisão internacional do trabalho formadas no processo de globalização estão enfrentando uma reorganização. Mudanças estruturais profundas levaram a um enfraquecimento do poder de conter a inflação.


A alta inflação que varre o mundo não só eleva o custo de vida das pessoas, mas também intensifica a polarização entre ricos e pobres, devora a riqueza global e afeta a recuperação econômica, é mais provável incubar populismo, extremismo e outras pensamentos sociais e minam a estabilidade social e política. Todos os países precisam trabalhar duro para prevenir e resolver problemas difíceis. Embora muitos economistas prevejam que a alta inflação possa ser aliviada no próximo ano, isso não é algo que possa ser alcançado naturalmente. Requer determinação e sabedoria de todos os países.


É necessário fortalecer a cooperação na prevenção e controle da nova epidemia de pneumonia da coroa. A frequente mutação e iteração do novo coronavírus ainda são um dos mais importantes fatores desestabilizadores enfrentados pela economia global. Somente quando a taxa de penetração global da vacinação atingir o requisito de imunização, a produção econômica deverá retornar gradualmente ao normal, o gargalo da cadeia de suprimentos poderá ser aliviado e os preços ao consumidor poderão cair.


É necessário fortalecer a coordenação da política monetária. Diante dos dados turbulentos da inflação, a resolução do Comitê de Política Monetária do Fed em dezembro mostrou que o Fed abandonou sua visão de "inflação temporária" e acelerou o ritmo de downsizing. A expectativa é aumentar as taxas de juros três vezes no próximo ano. No entanto, se o ritmo de alta das taxas de juros for ainda mais acelerado no futuro, o capital internacional acelerará o retorno do capital dos mercados emergentes para os Estados Unidos, e a turbulência no mercado de capitais poderá se espalhar pelo mundo. O ritmo da política monetária em diferentes economias não é o mesmo. Economias em desenvolvimento como Brasil, Rússia e Turquia foram forçadas a aumentar as taxas de juros antes do previsto para conter a inflação importada. Portanto, o mundo deve fortalecer a comunicação da política monetária e, ao mesmo tempo em que responde decisivamente à inflação, evitar a recorrência de um cenário semelhante ao da “redução do pânico” em 2013.


Devemos estar atentos aos riscos de longo prazo da alta da inflação. Fatores como envelhecimento da população e atualizações da cadeia de suprimentos provavelmente aumentarão os custos dos preços por um longo período de tempo. Olhando para a história global, a duração do ciclo inflacionário é incerta, e uma inflação duradoura causará grandes danos à economia. Portanto, os países ao redor do mundo não devem assumir o controle da alta inflação de forma leviana, mas também precisam manter o pensamento de longo prazo, fortalecer a cooperação com uma visão mais ampla e um espírito de responsabilidade mais responsável e trabalhar em conjunto para lidar com isso. 


Fonte: Economic Daily Editor: Feng Shi

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