A economia global se recuperará inicialmente em 2021, mas a situação será ainda mais sombria em 2022, e os riscos relacionados começarão a surgir. A produção global contraiu no segundo trimestre devido a desacelerações econômicas na China e na Rússia, enquanto os gastos do consumidor nos EUA ficaram aquém das expectativas. A economia mundial, enfraquecida pela epidemia, sofreu vários choques: a inflação global superou as expectativas (especialmente nas principais economias dos Estados Unidos e da Europa), resultando em condições de financiamento mais restritivas; afetado pela nova epidemia da coroa e medidas de prevenção de epidemias, o crescimento econômico da China desacelerou mais do que o esperado; além disso, a guerra da Ucrânia também trouxe efeitos colaterais mais negativos.

As previsões de linha de base sugerem que o crescimento diminuirá para 3,2% em 2022, de 6,1% no ano passado, uma queda de 0,4 ponto percentual em relação à previsão do WEO de abril de 2022. Uma desaceleração no crescimento econômico dos EUA no início deste ano, combinada com menor poder de compra das famílias e política monetária mais apertada, reduziu as previsões de crescimento dos EUA em 1,4 ponto percentual. Outros bloqueios na China e um aprofundamento da crise imobiliária levaram a um corte de 1,1 ponto percentual nas previsões de crescimento, com repercussões globais significativas. A Europa é afetada pelos efeitos colaterais da guerra na Ucrânia, juntamente com o aperto da política monetária, resultando em uma forte revisão em baixa das previsões de crescimento para os países europeus. Preços mais altos de alimentos e energia e desequilíbrios persistentes de oferta e demanda levaram a revisões em alta das previsões de inflação global (embora as quedas da demanda tenham se moderado). A inflação nas economias avançadas deverá atingir 6,6 por cento este ano, enquanto a inflação nos mercados emergentes e países em desenvolvimento deverá atingir 9,5 por cento, alta de 0,9 e 0,8 pontos percentuais, respectivamente. A política monetária para reduzir a inflação deverá ter um impacto negativo em 2023, com a produção global a aumentar apenas 2,9%.

Os riscos descendentes para as perspectivas económicas dominam. A guerra na Ucrânia pode levar a uma interrupção repentina nas importações de gás europeu da Rússia; baixar a inflação pode ser mais difícil do que o esperado se os mercados de trabalho estiverem mais apertados do que o esperado ou se as expectativas de inflação não estiverem ancoradas; condições de financiamento global mais apertadas podem desencadear a crise da dívida da China nos mercados emergentes e economias chinesas em desenvolvimento; o ressurgimento da nova epidemia da coroa e mais bloqueios antiepidêmicos e a intensificação da crise no setor imobiliário podem aprofundar a restrição ao crescimento econômico da China; as divisões geopolíticas podem dificultar o comércio e a cooperação global. Um possível cenário alternativo é de múltiplos riscos, com a inflação subindo ainda mais e o crescimento global caindo para cerca de 2,6% em 2022 e 2,0% em 2023. Este seria o pior desempenho de dois anos da economia nos piores 10% desde 1970.

À medida que os preços em alta continuam a comprimir os padrões de vida em todo o mundo, o controle da inflação deve ser uma das principais prioridades dos formuladores de políticas. O aperto da política monetária inevitavelmente tem custos econômicos reais, mas os atrasos só aumentarão os custos. O apoio fiscal direcionado pode ajudar a amortecer o impacto sobre os mais vulneráveis, mas como a pandemia estica os orçamentos do governo e exige uma política macroeconômica geral que reduza a inflação, isso precisará ser compensado por impostos mais altos ou gastos governamentais mais baixos. Condições monetárias mais restritivas também afetarão a estabilidade financeira, exigirão o uso cuidadoso de ferramentas macroprudenciais e tornarão mais necessárias as reformas da estrutura de resolução da dívida. As políticas que abordam os impactos específicos dos preços da energia e dos alimentos devem se concentrar nos mais afetados e evitar distorções de preços. À medida que o surto continua, as taxas de vacinação devem ser aumentadas para proteger contra futuras cepas mutantes. Por fim, para mitigar as mudanças climáticas, ainda há uma necessidade urgente de ação multilateral para limitar as emissões e, ao mesmo tempo, aumentar o investimento para acelerar a transição verde.